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人民币汇价对外连贬两天 基金属短期内强外弱
XI’AN LEIPENG METALS CO.,LTD   2015/3/11 20:59:44   LIST:893

中国:

周三早间,人行调整人民币兑美元中间价1008个基点,至6.3306。这是人行连续第二天令人民币对外贬值。虽然官方否认人民币汇价由此进入持续贬值周期,但目前市场对人民币贬值预期仍较强烈。

一个较为客观的现象是,中金所TF1509合约在11日大跌0.51%,而截止12日早间10:30盘间最大跌幅0.43%,后收窄至下跌0.18%。国债市场的下跌大致遵循以下逻辑,即“人民币对外贬值预期强化——国债收益预期下滑——外资加速离场”。而外资回流的预期,在人行无应对操作前,市场将默认为流动性趋紧,从而易令股市、期市也步债市后尘。

然而,目前大宗商品市场明显表现为内强外弱,这或许又与流动性趋紧后,投资者再度对人行宽松货币产生憧憬,因降准等数量型工具对冲外汇占款减少。

同时,周三午后将要发布7月中国固定资产投资、房地产投资、规模以上工业增加值等宏观经济数据。由于一系列的前瞻数据暗示现状不佳,故悲观数据一旦出炉,国内市场或视预测值偏离程度而产生相应的情绪。

美国:

经济数据相对平稳,但美元指数在人民币汇价贬值一步到位的情况下,继续压抑在97附近,值得关注。

【行业数据】

库存方面,8月11日LME全球铜库存增加825吨至354,950吨。亚洲铜库存中,韩国釜山减少400吨至23,075吨;其余均保持不变。LME铜注销仓单22,300吨,占比6.28%。

外盘升贴水方面,8月11日LME现货铜对三个月期铜贴水14.35美元/吨,较10日贴水9.58美元/吨扩张。

周三10:30,上海现铜贴水180元/吨-贴水80元/吨,升贴水成交重心再度下滑。而周二午后,平水铜现货贴水曾一度收窄至贴水120元/吨。人民币对外贬值令伦铜大跌创新低,而国内的相对强势又令沪伦比值拉大到7.5以上,不过部分融资贸易商因贬值预期而不愿再报关进口。具体以11:30发布的SMM现铜升贴水报价为准。

当前铜价沪伦比值已扩大至7.5以上,但对前期正向套利者已然不利。由于人民币对外贬值的预期仍在,令部分融资贸易商更倾向于在关外活跃交易。从SMM洋山铜溢价的近期表现来看,升水稳步上扬的行情已持续了近一个月,目前升水80美元/吨-100美元/吨。展望后市,洋山铜溢价或继续扩大升水。

【技术分析】

美元指数回落,在日K线上渐渐构成M头。目前,5日均线已下穿 10日与20日均线,短线技术支持只剩BOLL中轨。因7月就业市场数据平平,9月美联储的加息预期略有退温,美元重归高位震荡格局。

外盘基金属市场新低不断刷新,但国内期市较为抗跌。此非技术因素,而是在人民币内外双贬的预期所致。然而,因基金属始终以美元计价,且定价权在外,故国内抗跌一说有较大概率是短时行情,一旦出现补跌,下行幅度或较可观。操作上注意逢高抛空的机会。


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